両親を探しに上京したトッペイは、怪しい男達に追われた女性を逃がしたため、逆に絡まれてしまう。通りかかった新聞記者の森村に助けられたトッペイは、彼の紹介で虫プロに入社する。しかしトッペイには満月の夜、白い狼に変身する秘密があった。それを見たのは…。

狼に変身したトッペイは熱海教授に襲いかかり、教授は断崖から海中へと消える。この事件を目撃していた謎の青年ロックは秘密を守りたければ自分のいう事をきけ、とトッペイを脅す。仕方なく従うトッペイに下された命令は、財閥の令嬢大西ミカの誘拐だった。

ミカを誘拐し、ロックから解放されたトッペイは上京した弟チッペイに会う。２人は大西家の様子を伺い、そこにミカの家庭教師兼書生姿のロックを見て驚く。警視庁の下田警部は、誘拐犯が要求してきた１億円の宝石を東京駅八重洲口の公衆電話に置き、張り込んだ。

女装したロックはまんまと逃亡し、警官隊に疑われたトッペイとチッペイは別々に地下街を脱出する。夜になって狼に変身したトッペイは下田警部の放った警察犬と闘って重傷を負う。チッペイは兄の代わりにロックの隠れ家に忍びこみ、誘拐されたミカを探すが…。

隠れ家はもぬけのカラで、身代金を要求する脅迫状だけがあった。警察不信の大西剛三は書生のロックに指定場所に運ばせたが、狼に変身したトッペイにそれを奪われる。ロックに脅されて再び共犯となったトッペイは、宝石を隠した寺の床下で狼の姿の父に巡りあう。

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